美國次級房貸源自於在2007年以前美國不動產價格持續上升,尤其是住宅類不動產,因為不動產價格越高,可向銀行借貸的金額越多,讓銀行借貸給貸款戶的信用擴張,但是由於美國聯邦銀行逐次調高利率,產生了兩大副作用,一方面是從House holder或消費者來看,高利率導致原本還款能力較差的次級房貸客戶無法還款於是擺爛,這開始造成美國金融業收益受損,銀行在收益受損後嚴謹審核放款條件,這又導致市場上的現金流量萎縮,進而影響其他行業,尤其反應在一般消費(Retail),根據MV=PQ理論,這種信用緊縮的狀態讓百業蕭條。另一方面,利率調升對於投資者而言,他的投資機會成本上升,投資者會根據投資可能的獲利回報重新評估投資標的。美國的整體經濟在這波次級房貸虧損衝擊下,開始衰退。
次級房貸衝擊擴散至全世界的原因,主要是美國的銀行將房貸的債權轉換債券,然後當作衍生性金融商品出售。為何房貸也能賣呢?觀念源自於這債具有固定收益的性質,透過購買價格和固定現金流就可以知道投資收益(PS:債的收益觀念還要加強喔!!!)。根據相關報導,次級房貸的投資報酬相對高而風險低,所以很多投資銀行、避險基金等機構都有購買;而且部分次級房貸的債券被重新打包成其他投資金融商品,賣給全世界的各種金融或投資機構。以美國玉米當作觀念範例,如果美國玉米(次級房貸)採收後,部分玉米被做成罐頭出售到全世界,有些玉米做成玉米粉或部分玉米粉再加工做成墨西科玉米片多粒多姿再賣給全世界,一但這些玉米有毒,全世界的人就中招狂瀉一通啦。

 

傳統房屋貸款和次級房貸模型




次級房貸系統錯誤模型




次級房貸說明連結
:
苦勞網: http://www.coolloud.org.tw/node/7663
http://news.bbc.co.uk/1/hi/business/7073131.stm
Timeline - subprime losses : http://news.bbc.co.uk/1/hi/business/7096845.stm

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