目前日期文章:200807 (9)

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EDF居然宣布調漲電費17%,瓦斯調漲22%,
這種價格漲幅真的是嚇死人了!!!

除了EDF之外,BRITISH GAS也調了35%
看來要住在倫敦越來越辛苦了

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英國年房價跌幅創1991年至今以來最大一次(UK house price fall 'at a record' )
英國全國平均房價為£169,316(OS : 這是啥單位??,沒比較基準沒意義阿!!!),比起去年將近跌掉£150,000.
跌幅將近8.1%;另外住宅建造商預測在ENGLAND以及WALES地區今年新建的房屋也會創1924年以來的新低。
由於未來景氣仍舊低迷,這波房價要快速回復恐怕短時間內不會發生。

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國際油價以及糧食價格雙漲
受到美國次級房貸房貸影響 歐美各國以及以美國為輸出國的國家景氣都有受到牽連而衰退
可是市場就是 有人虧錢 就有人賺錢 那到底誰走賺錢呢?
以英國經驗,本波經濟狀態下,有賺錢的行業如下(持續更新):
1. 腳踏車行業:

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在網路上看到理財周刊的報導,個人深深的不予認同,可能這是因為這是本財務的雜誌,所以基本上以資金面切入。從資金面來看,豐沛的資金的確可以透過併購快速的攻城掠地,但是透過併購所得到的競爭優勢,是併購當時的競爭優勢,並不代表未來的競爭的優勢。這也就是說,台灣企業的競爭優勢,是否會因為中國資金豐沛大量併購外國優秀企業而勝過台灣企業的競爭優勢,有待商榷。以中國聯想併購IBM的THINKPAD系列為例,聯想或許得到了THINKPAD的品牌及通路,但是市場是否因此更大?技術更精良?答案我想大家應該有定見。我以台灣ASUS及ACER兩家的產品水準來做比較,應該可以看出端倪。其次,併購的資金是否得以永續也是個問題,在日本經濟最強盛的時候,也是到處併購美國的企業及購買美國的房地產,這是否可以讓日本企業長久繁盛?

台灣產業要克服升級的瓶頸或條件以取得競爭優勢,以併購的方式處理並不是最佳辦法。以併購取得的產業及通路,是短暫的,技術的移轉及人才保留到組織整合也需要時間,成效也不容易彰顯,以HP併購COMPAQ就窺見一般。併購,就像是九陰百骨爪,速成但不扎實;短期效果驚人,卻無法精進。

對於台灣產業如何面對全球化的快速變遷及中國的崛起,個人有四點看法:

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美國次級房貸源自於在2007年以前美國不動產價格持續上升,尤其是住宅類不動產,因為不動產價格越高,可向銀行借貸的金額越多,讓銀行借貸給貸款戶的信用擴張,但是由於美國聯邦銀行逐次調高利率,產生了兩大副作用,一方面是從House holder或消費者來看,高利率導致原本還款能力較差的次級房貸客戶無法還款於是擺爛,這開始造成美國金融業收益受損,銀行在收益受損後嚴謹審核放款條件,這又導致市場上的現金流量萎縮,進而影響其他行業,尤其反應在一般消費(Retail),根據MV=PQ理論,這種信用緊縮的狀態讓百業蕭條。另一方面,利率調升對於投資者而言,他的投資機會成本上升,投資者會根據投資可能的獲利回報重新評估投資標的。美國的整體經濟在這波次級房貸虧損衝擊下,開始衰退。
次級房貸衝擊擴散至全世界的原因,主要是美國的銀行將房貸的債權轉換債券,然後當作衍生性金融商品出售。為何房貸也能賣呢?觀念源自於這債具有固定收益的性質,透過購買價格和固定現金流就可以知道投資收益(PS:債的收益觀念還要加強喔!!!)。根據相關報導,次級房貸的投資報酬相對高而風險低,所以很多投資銀行、避險基金等機構都有購買;而且部分次級房貸的債券被重新打包成其他投資金融商品,賣給全世界的各種金融或投資機構。以美國玉米當作觀念範例,如果美國玉米(次級房貸)採收後,部分玉米被做成罐頭出售到全世界,有些玉米做成玉米粉或部分玉米粉再加工做成墨西科玉米片多粒多姿再賣給全世界,一但這些玉米有毒,全世界的人就中招狂瀉一通啦。

 

傳統房屋貸款和次級房貸模型


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英國私投都市更新地區專案之最小要求投資報酬殖利率(Yield)

Alleviation of risk in urban regeneration
"investors perceive urban regeneration areas differently to non-regeneration locations, and therefore apply different criteria, including a premium, in assessing the risk attached to investment. Regarding the magnitude of risk premia, options range between 1%~3%. In relation to yield construction with a 3.5% risk-free rate, a 2.25% risk premia from prime property and a 3.5% inflation rate, the required return for projects in urban regeneration areas could therefore range from 10.25% to 12.25%. The Target return depends on the characteristics of the project and the exposure todefined risk."
 (Adair et al)

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今天的英國BBC新聞頭條是英國不明的景氣趨勢型態可能已經確定了。

受到美國次級房貸的影響所產生的信用緊縮(Credit Crunch)再加上通貨膨脹(Inflation)的影響,英國整體經濟趨勢呈現上漲趨緩的現象,更重要的是根據中小型零售商家的調查結果,商家信心指數達到歷史新低。

自去年發生次級房貸事件後,首當其衝的產業,就是英國的房地產還有股票,因為營造廠難以取得貸款,消費者不想進場購買,一堆營造廠(HouseBuilder)開始停工及裁員,房價更是直直落。

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英國衛報發表居住在英國的最低消費,在此摘錄如下:

單身的成年一年基本生活消費為 £13,400(英鎊)‧這包含不會冷死的吃住消費(英國基本上都冷,夏天最高溫也不過攝氏27度)
每週消費單價分析如下,
飲食: £48.07

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在努力辛苦掙扎了兩個學期(TERM),以及考完期末考吧,系上"貼心"的安排一趟慵懶悠閒的泰唔士河遊船河之旅以及皇家植物園一日遊。
( 內心的暗幹OS響起: 一樣都是都是念UCL,一樣都是在BARTLETT SCHOOL,一樣繳差不多的學費,為啥念規劃(Planning)的可以去德國還去曼城玩,恁爸卻只能在LONDON遊船河,還只逛植物園,這也太娘了吧!!)
但是在沒魚蝦也好的心態上,還是給他參加了,反正來LONDON這麼久,我還沒坐船遊泰唔士河呢。

遊河當天,就出師不利,再踏上船的那一瞬間,發現右腳居然抬不起來,輕輕拉了兩下,居然不為所動,抓狂用力一拉,一條好長的口香糖拔絲而起。。。。

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